最新发布!央行重磅报告来了

11月27日,人民银行发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)。《报告》指出,总体看,今年以来货币政策精准施策、持续发力,为实体经济提供了更有力的支持。货币信贷保持合理增长,信贷结构持续优化。社会融资成本明显下降,存量房贷利率调整工作基本完成。人民币对一篮子货币汇率保持稳中有升,市场预期趋稳。



《报告》明确,下一步,人民银行将始终保持货币政策的稳健性,加强优质金融服务,更好支持扩大内需,促进稳外资稳外贸。稳健的货币政策要精准有力,更加注重做好跨周期和逆周期调节,充实货币政策工具箱,着力营造良好的货币金融环境。


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明年物价有望回归常态水平


《报告》指出,下半年以来,随着宏观政策“组合拳”成效不断显现,我国经济回升向好态势持续巩固,各方面积极因素逐渐增多,三季度GDP增速也好于市场预期。总体看,财政、货币、产业、就业等政策持续发力,协同合力进一步显现,经济金融良性循环进一步畅通,我国经济将继续向常态化运行轨道回归,预计全年5%左右的增长目标能够顺利实现。


但也要看到,经济平稳运行也面临一些内外部挑战。从国际看,地缘政治冲突加剧,世界经济增长的不确定性上升,发达经济体利率持续高位,外溢风险仍可能通过汇率、资本流动、外债等渠道冲击新兴市场经济体。从国内看,以债务拉动经济增长的效能降低,房地产供求关系发生重大变化,推动经济加快转型的紧迫性上升。


《报告》认为,从经济发展大趋势看,我国发展的基本面没有变。从发展阶段、发展条件、发展优势等方面综合考量,我国发展前景仍长期看好,要更加注重有力有效实施宏观政策调控,扎实推动经济高质量发展,同时保持合理的经济增速。


对于物价走势,《报告》指出,物价短期还将维持低位,未来将回归常态水平。近期我国CPI同比在0附近运行,主要是受去年同期猪肉价格较快上涨的基数影响,核心CPI同比保持基本稳定,服务CPI较上半年还有所加快,与经济恢复向好的走势基本一致,PPI降幅也总体趋于收敛。


接近央行人士认为,明年物价有望回归常态水平。他表示,上世纪90年代以来,我国CPI也曾经历过几轮负增长,但都较快实现了向均值水平的回归,这是我国巨大发展韧性和潜力决定的。


《报告》也指出,随着各项政策加快落地见效、内需持续改善,物价上行动能将进一步积蓄。中长期看,我国经济供需总体平衡,货币政策保持稳健,居民通胀预期平稳,不存在长期通缩或通胀的基础。


人民币汇率预期总体稳定


对于人民币汇率走势,《报告》指出,2023年以来,跨境资本流动平稳有序,外汇市场供求基本平衡,人民币汇率预期总体稳定。9月末,中国外汇交易中心(CFETS)人民币汇率指数报99.55,较6月末升值2.9%,较上年末升值0.9%。前三季度,人民币对一篮子货币汇率保持稳中有升,9月末较6月末升值2.9%,市场预期趋稳。


上述接近央行人士也指出,随着外部压力缓解,近期人民币汇率显示走强势头。市场预计美联储本轮加息已见顶,10年期美债利率也由此前一度升破5%回落至4.5%下方。外部压力缓解和国内经济回升向好推动人民币汇率明显回弹,11月以来对美元汇率升值超2%。未来,人民币汇率保持基本稳定仍有坚实基础。


《报告》指出,下一阶段,有关部门将稳步深化汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚持市场在汇率形成中起决定性作用,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。综合施策,加强预期管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。


着力营造良好的货币金融环境


《报告》指出,下阶段,人民银行将始终保持货币政策的稳健性,加强优质金融服务,更好支持扩大内需,促进稳外资稳外贸。稳健的货币政策要精准有力,更加注重做好跨周期和逆周期调节,充实货币政策工具箱,着力营造良好的货币金融环境。


一是保持货币信贷总量适度、节奏平稳。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测,密切关注主要央行货币政策变化,灵活有力开展公开市场操作,保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。


二是充分发挥货币信贷政策导向作用。结构性货币政策聚焦重点、合理适度、有进有退,保持再贷款、再贴现政策稳定性,实施好存续的结构性货币政策工具,继续加大对惠普小微、制造业、绿色发展、科技创新、基础设施建设等重点领域和薄弱环节的支持。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。因城施策用好政策工具箱,更好支持刚性和改善性住房需求,加快保障性住房等“三大工程”建设,构建房地产发展新模式。


三是把握好利率、汇率内外均衡。深入推进利率市场化改革,健全市场化利率形成和传导机制,完善央行政策利率体系,提升市场基准利率的公信力。持续发挥好贷款市场报价利率(LPR)改革效能,增强LPR对实际贷款利率的指导性,推动实体经济融资成本稳中有降,规范贷款利率定价秩序,统筹好增量、存量及其他金融产品价格关系。稳步深化汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚持市场在汇率形成中起决定性作用,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。


四是不断深化金融改革和对外开放。完善债券市场法制体系,夯实公司信用类债券的法制基础。继续发挥民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)撬动引领作用,强化债券市场支持实体经济。有序推进人民币国际化,进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用,深化对外货币金融合作,发展离岸人民币市场。稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放。


五是积极稳妥防范化解金融风险。进一步完善宏观审慎政策框架,提高系统性风险监测、评估与预警能力,丰富宏观审慎政策工具箱,稳步扩大宏观审慎政策覆盖面。