中国私人财富画像出炉,高净值人群也求稳

近日,贝恩公司与招商银行发布的《2023年中国私人财富报告》正式出炉。《报告》发现,历经疫情和资本市场洗礼,高净值人群当前风险偏好相对稳健,有近九成受访者保持适中或较低的风险偏好,近六成资产配置在现金及固收类。

未来两年,愿意尝试高收益、高风险投资的高净值人群比例显著提升,更多人倾向在增加保险配置的同时,布局其他另类投资(如黄金),加大私募证券投资并减持投资性房地产。

此外,伴随经济发展,高净值人群结构愈发多元:行业上,新经济群体因互联网等行业市值波动而缩减,专业人士占比则有所提升;年龄上,40岁以下年轻一代增长迅速。

《报告》将可投资资产超过1000万元的个人统称为高净值人群。2022年,中国高净值人群数量达316万,共持有101万亿元可投资资产,在中国个人持有的可投总资产中占比超过36%。

私人财富规模增速放缓

根据披露,《报告》的研究范围主要集中在中国内地,“可投资资产”定义主要包括个人金融资产、投资性房产,不包括自住房产、通过私募基金投资以外方式持有的非上市公司股权、耐用消费品等资产。

受宏观环境等多重因素影响,2020-2022年中国私人财富市场增速有所放缓。其中2021年增速仍保持两位数11%增长;2022年受疫情等多种因素影响,增速显著放缓至3%。

结构上看,由于消费及投资信心减弱,居民超额储蓄推动2020-2022年现金及存款年复合增速达11%;资本市场波动导致个人资产规模缩水;投资性不动产政策持续收紧,居民购房信心进一步削弱,年复合增速降至3%。

展望未来两年,《报告》认为,宏观经济温和复苏有望推动中国私人财富市场稳中有进,个人可投总资产年复合增速有望达到8%-9%,可投总资产有望于2024年突破300万亿规模。

其中,随着居民投资信心回升,资本市场产品和保险将分别实现12%和10%的复合增速,推动可投总资产增长。而现金和存款预计在未来两年增速放缓,投资性不动产维持约3%的低位增长,境外投资增速较往年也将有所放缓。

过去两年,中国高净值人群规模及其持有的可投资资产增速也有所下滑。2022年,中国的高净值人群数量达316万,与2020年相比增加了约54万,年均复合增速由2018-2020年的15%降至2020-2022年的10%。

客群结构上,2023年,受访者中的新经济群体占比因互联网等行业市值波动而较2021年缩减,其中新经济创富一代企业家和董监高占总样本的比例有所下降,相应地,其他身份群体,如专业人士、家庭经营者等进一步崛起。

此外,年轻一代群体占比持续提升。《报告》预计,未来,专精特新等行业的快速发展有望驱动新经济群体重回增长通道。

未来两年各类资产怎么走?

结合调研,《报告》对各类别资产过去两年的表现进行回顾,并提出未来展望。

其中,2020-2022年个人可投资资产中,个人持有现金及存款年复合增速为11%,为近五年高位。不过,伴随经济复苏和消费者信心修复,消费和投资回升,预计增速将略有回落。

针对房地产市场,调研发现,客户大多对于房地产投资持谨慎态度,购置房产主要目的为置业升级和财富保值,而非财富增值。《报告》预计,未来两年房市整体企稳,投资性不动产增速将维持在3%左右。

权益投资方面,《报告》认为,随着国内防疫政策优化及经济复苏动力提升,A股企业营收和盈利有望开启上行周期。同时,注册制改革全面落地,资本市场活力有望得以进一步释放,加之投资者信心回升,将共同推动估值修复。

资本市场整体升温也将促进权益类基金产品的净值修复,共同推动公募基金规模增长;信托行业仍面临构建和提升服务能力的挑战,预期未来两年信托整体规模维持平稳。

谈及银行理财,《报告》认为挑战与机遇并存,银行理财市场变革尚未被投资者充分接受,净值化后的银行理财产品仍需面对平衡稳健性和收益性的挑战,预计未来理财产品规模整体增速将有所放缓。

本次调研还发现,随着理财产品“打破刚兑”,客户对于增额终身寿险等具备“长期锁息”特性险种的需求进一步提升,从而驱动保费规模增长;个人养老金制度落地则将带来未来两年人身险规模增速的回升。

此外,随着中国经济回暖,私募股权市场有望回暖,但面对依旧不确定的国内外宏观环境,投资者普遍持谨慎乐观态度。而在全球滞胀周期和美元走弱的背景下,黄金在资产配置中比重有望进一步上升,推动规模上涨。

当下求稳,未来回升

围绕对宏观环境及各类别资产的展望,高净值人群风险偏好也在发生变化,《报告》以“当下求稳,未来回升”总结:

一方面,他们更关注保证财富安全、个人事业/企业发展、慈善及社会责任;而对创造更多财富、境内外资产配置的关注有所下滑。

调研中,多位受访者表示当前的资产配置整体趋向保守,但同时会保证较为充足的流动性,当市场机会更加明朗、事业方面有发展机遇或遇到危机时可以灵活调配。

另一方面,高净值人群当下风险偏好稳健,调研中近九成受访者保持适中或较低的风险偏好,但表示未来两年中愿意尝试高收益、高风险投资的人群比例上涨10个百分点至22%,涨幅为历次调研之最。

资产配置方面,当下高净值人群境内资产配置相对稳健,近六成资产配置在现金及固收类。展望未来两年,高净值人群仍看重相对确定的回报,但部分客群有意捕捉经济复苏过程中新经济行业的证券投资机遇。

具体表现在:更多受访者将在未来两年进一步增加保险在整体资产配置中的比例,尤其是长期寿险,如增额终身寿险、年金险等;并预计增持如黄金等避险类资产。

同时,更多高净值人群对投资性房地产的增值空间持谨慎态度,预计减持投资性房地产。伴随后市信心的逐渐恢复,高净值人群或将关注点转向特定行业和板块的增长机会,更多客户考虑增持私募证券投资以期较高回报。

对于新兴资产,接近七成受访者表示未来两年内可能增加配置比例。最受高净值人群关注的新兴资产类别为新市场权益投资(如科创板、北交所)、房地产信托投资基金(REITs)和资产数字化交易(如可交易艺术品数字化)等。

此外,整体来看,中国高净值人群综合需求进一步从个人需求延伸至家庭、企业和社会公益/慈善领域。其中,超七成高净值人群着手准备财富传承,目前传承方式以购置保险及房产为主,未来预计拓展的方式主要包括创设家族信托和企业股权安排等。